Investing.com — Moody’s Ratings, Chevron Phillips Chemical Company LLC’nin (CPChem) A2 uzun vadeli ihraççı notunu teyit etti ve görünümünü durağandan negatife çevirdi.
Görünüm değişikliği, ortak girişimin finansal politikası ve yeni kapasite eklemeleri ile sektördeki gerileme nedeniyle kredi metrikleri baskı altındayken, temettü dağıtımlarını desteklemek için bilanço borcundaki potansiyel artışlara ilişkin endişeleri yansıtıyor.
Moody’s, bu derecelendirme işleminin temel itici gücü olarak yönetişim riskini işaret ederek, CPChem’in zayıf nakit akışı üretimine rağmen 2025’te önemli temettü dağıtımlarına dikkat çekti. Şirket, 2025’in ilk üç çeyreğinde yaklaşık 550 milyon dolar temettü ödedi. Bunun 325 milyon doları sadece üçüncü çeyrekte gerçekleşti.
30 Eylül itibarıyla, CPChem’in Moody’s tarafından düzeltilmiş Borç/FAVÖK oranı 3,9x seviyesinde bulunuyor. Bu oran, yaklaşık 3 milyar dolarlık ortak girişim projesi garantili borcunu içeriyor. Bu, 2024 Aralık sonundaki 1,8x seviyesinden önemli bir artışı temsil ediyor. Şirketin Elde Tutulan Nakit Akışı/Borç oranı aynı dönemde yaklaşık %42,4’ten %14,5’e geriledi.
CPChem şu anda ABD Körfez Kıyısı ve Katar’da yeni etilen ve polietilen tesisleri inşa eden iki ortak girişim için orantılı borç payını garanti ediyor. Bu garantiler, 30 Eylül itibarıyla şirketin bilanço borcuna eşitti ve 2026 sonuna kadar 3,5 milyar doların üzerine çıkması bekleniyor.
ABD tesisinin 2026 sonuna kadar mekanik olarak tamamlanması ve 2027’nin ilk çeyreğinde ticarileştirme testlerini geçmesi öngörülüyor. Katar tesisinin ise 2027 ortasına kadar tamamlanması bekleniyor.
Moody’s, CPChem’in kazanç ve nakit akışının, etilen zincirindeki küresel arz fazlası ve zayıf talep nedeniyle en azından 2027’ye kadar normal seviyelerin altında kalmasını bekliyor.
Şirket, ticari senet programı için Prime-1 kısa vadeli notunu koruyor. Bu not, 200 milyon doların üzerindeki bilanço nakdi ve 1,0 milyar dolarlık taahhütlü rotatif kredi imkanları ile destekleniyor. CPChem’in 30 Eylül itibarıyla 600 milyon dolar ticari senedi bulunuyordu.
CPChem’in bir sonraki borç vadesi, Aralık 2026’da vadesi dolacak olan 700 milyon dolarlık kıdemli teminatsız tahvillerdir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
