Investing.com — Fitch Ratings, Leonardo S.p.A.’nin Uzun Vadeli İhraççı Temerrüt Notunu, 2028’e kadar EBITDA marjlarında ve serbest nakit akışı üretiminde iyileşme beklentilerini gerekçe göstererek ’BBB-’den ’BBB’ye yükseltti ve görünümü Durağan olarak belirledi.
Derecelendirme kuruluşu, Leonardo’nun Iveco Group N.V.’nin bir bölümü olan Iveco Defence’i 1,7 milyar avro karşılığında satın alma planının, grubun finansal profili üzerinde yalnızca orta düzeyde bir etkisi olmasını bekliyor. Düzenleyici onaylara tabi olan ve 2026’nın ilk çeyreğinde tamamlanması beklenen işlem, mevcut nakit kaynakları kullanılarak finanse edilecek.
Bununla birlikte, Leonardo, Rheinmetall ile Iveco Defence’in kamyon işini elden çıkarabilecek bir anlaşma imzaladı. Bu hamle, 2026’da beklenen nakit çıkışını potansiyel olarak azaltabilir.
Fitch, Leonardo’nun EBITDA kaldıraç oranının 2025 sonuna kadar 1,6x’e düşeceğini öngörüyor. Bu oran 2024 sonunda 2,1x seviyesindeydi. Iveco satın alımı, EBITDA net kaldıraç oranını 2026 sonunda 2025 sonunda beklenen 0,8x’ten 1,1x’e hafifçe yükseltecek. Ancak bu oran, 2024 sonunda kaydedilen 1,3x’ten daha düşük kalacak.
Derecelendirme kuruluşu, Leonardo’nun EBITDA marjının 2025-2026’da yaklaşık %11’e ve 2027-2028’de %12’ye ulaşmasını bekliyor. Bu oran 2023-2024’te yaklaşık %10 seviyesindeydi. Bu iyileşme, savunma elektroniğinde daha iyi performans ve havacılık yapılarındaki kayıpların azalmasından kaynaklanacak. Verimlilik girişimleri ve maliyet tasarrufu önlemleri de bu süreci destekleyecek.
Serbest nakit akışı marjlarının 2025-2028 döneminde %3-%4 seviyesinde sağlam kalması öngörülüyor. Kazançlardaki büyüme, yıllık yaklaşık 1 milyar avroluk sermaye harcamasını ve daha yüksek temettü dağıtımlarını dengeleyecek.
Leonardo’nun toplam sipariş portföyü 2024’te %11,8 arttı ve 2025’in ilk yarısında yıllık bazda %3,9 daha büyüyerek 45 milyar avroya ulaştı. Bu rakam yaklaşık 2,4 yıllık üretime eşdeğer. 2025’in ilk yarısı sonunda, sipariş defterinin %42’si savunma elektroniği ve güvenliğe, %34’ü helikopterlere ve %21’i havacılığa aitti.
Şirket, önde gelen bir havacılık ve savunma şirketi olarak faaliyet gösteriyor. 2025’in ilk yarısındaki gelirleri helikopterler (%31), savunma elektroniği ve güvenlik (%43), havacılık (%22) ve diğer segmentler (%4) arasında bölünmüş durumda. Leonardo önemli bir coğrafi çeşitlendirmeden yararlanıyor. 2024 gelirinin %26’sı ABD’den, %18’i İtalya’dan, %12’si Birleşik Krallık’tan, %18’i Avrupa’nın geri kalanından ve %26’sı dünyanın geri kalanından geliyor.
Fitch, tarife artışlarının Leonardo’nun performansını önemli ölçüde etkilemesini beklemiyor. Şirketin askeri programlarının çoğu tarifelerden muaf durumda.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
