Morgan Stanley, 40 milyar dolarlık veteriner kliniği fırsatı için Chewy’yi en iyi seçim olarak belirledi
Investing.com — Morgan Stanley (NYSE:MS), ABD veteriner kliniği pazarını yaklaşık 40 milyar dolarlık bir fırsat olarak görüyor ve bundan yararlanmak için en iyi hisse senedi seçimi olarak Chewy’yi (NYSE:CHWY) belirledi.
Banka, Chewy’nin veteriner kliniği genişlemesi için özel bir model başlattı. Bu modele göre, her 100 klinik yaklaşık 50 milyon dolar EBITDA ekleyebilir ve daha geniş marka faydaları dikkate alınmadan 500 milyon ila 800 milyon dolar arasında işletme değeri (EV) oluşturabilir.
Nathan Feather liderliğindeki analistler şöyle diyor: “Veteriner klinikleri yaklaşık 40 milyar dolarlık bir toplam adreslenebilir pazar (TAM) ve CHWY’nin burada başarılı olabileceği bir yol olduğuna inanıyoruz.” Analistler, Chewy’nin güçlü markasını, geniş müşteri tabanını ve kurulu evcil hayvan sağlığı altyapısını gerekçe gösteriyor.
Chewy’nin mevcut sağlık işi halihazırda 3 milyar doların üzerinde satış gerçekleştiriyor ve ABD’nin en büyük evcil hayvan eczanesini içeriyor. Morgan Stanley, ankete katılan evcil hayvan sahiplerinin %55’inin Chewy kliniklerini düşünme olasılığının yüksek olduğunu, bu oranın 35 yaş altı kişilerde %80’e yükseldiğini belirtiyor.
Morgan Stanley, temel senaryosunda Chewy’nin 2030 yılına kadar yaklaşık 100 kliniğe ulaşacağını ve tahmini 290 milyon dolar gelir ve 47 milyon dolar EBITDA katkısı sağlayacağını öngörüyor.
Yükseliş senaryosunda ise, şirket aynı dönemde 275 kliniğe ulaşabilir ve 842 milyon dolar gelir ve 126 milyon dolar EBITDA elde edebilir. Wall Street firması, yükseliş senaryosu değerlemesini hisse başına 68 dolardan 75 dolara yükseltti.
Her kliniğin olgunluk döneminde yıllık yaklaşık 2,4 milyon dolar gelir ve 500.000 dolar EBITDA katkısı sağlaması bekleniyor.
Raporda şu ifade yer alıyor: “Toplamda, bir kliniğin yaklaşık 1,5-2,0 milyon dolar nakit parayı yaklaşık 5-8 milyon dolar işletme değerine dönüştürebileceğini düşünüyoruz… bu yaklaşık 2,5-5 kat getiri demek.”
Morgan Stanley, Chewy için daha hızlı ölçeklendirmenin anahtarının şirket satın almaları olabileceğine inanıyor. Şirket, yıllık gelirinin sadece %1’ini sermaye harcamalarına ayırarak yılda yaklaşık 100 klinik açılışını finanse edebilir.
Rapor şöyle devam ediyor: “Geniş mevcut müşteri tabanı ve halo etkileri göz önüne alındığında, CHWY’nin klinikleri primli bir fiyattan satın alsa bile hemen kârlı olabileceğine inanıyoruz.”
Analistler ayrıca, en büyük beş oyuncunun pazarın %15’inden azını oluşturduğu veteriner sektörünün oldukça parçalı yapısını birleşmeler için bir fırsat olarak vurguluyor.
Chewy şimdiye kadar sadece sekiz klinik açmış olsa da, analistler bu segmenti uzun vadeli yapısal bir büyüme kaldıracı olarak görüyor.
Analistler şu sonuca varıyor: “CHWY’yi En İyi Seçimimiz yapıyor ve Yükseliş Senaryomuzu yükseltiyoruz. Klinikler, artan pazar payı ve genişleyen marjla zaten güçlü olan temel hikayeye eklenen bir kaldıraç.”
Morgan Stanley, temel senaryosunda Chewy için 50 dolar hedef fiyatla Ağırlık Artır notunu koruyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
